人形机械人的第一只8倍“妖股”

　　此外，轴承仍是工致手焦点部件，空心杯电机、减速器的内部布局之一，估计会利用24个滑动轴承、24个球轴承和36个滚针轴承。

　　此外，长盛轴承还暗示，公司自润滑丝杠的螺母利用高材料制做而成，因而无需外部润滑就可实现持久运转，比拟滚珠丝杠，具有自润滑、免、低乐音的特点。

　　4。因为人形机械人仍处于导入期，将来受益龙头估值无望达到150倍以至200倍，但风险报答比可能会有所降低。

　　收益永久取风险成反比，不妨正在人形机械人范畴挖掘关心下一个长盛轴承，风险报答比大概会更好一些。

　　按照国海证券拆解特斯拉Optimus，28个轴承（14个扭转施行器14个轴承、线元，占人形机械人价值单体的0。98%。按照1000万台来测算，市场增量空间为182亿元。

　　值得留意的是，丝杠是人形机械人中很主要的焦点零部件，手艺壁垒最高（毛利率高达60%，高于电机、减速器、力传感器等其他零部件），国产化率低，单机占比力大。

　　据2024年半年报显示，公司金属塑料聚合物自润滑卷制轴承、双金属鸿沟润滑卷制轴承、金属基自润滑轴承占营收的比沉别离为35%、17%、15%。分区域看，海外营收占比跨越40%，次要出口欧美、日本等国度。

　　除轴承营业外，长盛轴承早正在2022年发布定增打算，斥资2。65亿元用以扩大自润滑轴承和滚珠丝杠的产能，此中包罗扩展丝杠新赛道的3万套滚珠丝杠。此外，公司持股45%的滁州华纳，具备60万套的新能源汽车实空电子驻车及商用车换挡滚珠丝杠出产能力。

　　正在业绩没有兑现之前，长盛轴承的大涨逻辑无法无效被证伪。当然，股价能正在短期之内快速飙涨，逛资、散户、量化资金合力抱团的成果。

　　长盛轴承介入人形机械人范畴，有两大营业——一是使用于关节处的自润滑轴承，二是部门施行器中的丝杠产物。

　　长盛轴承从停业务为自润滑轴承，使用于汽车、家电、工程机械等范畴，2024年前三季度营收为8。35亿元，同比增加1。95%。

　　目前，公司曾经确认取宇树科技合做，并已签定合做和谈并取得了订 单，次要用于机械人关节处的自润滑轴承。这是令市场极为亢奋的焦点要素之一，由于宇树背后的焦点概念股不算多，且明白通知布告曾经拿到订单的企业就更少了。

　　总体来看，长盛轴承的根基面表示“中规中矩”，过去市场赐与的估值程度大致也就20-30倍，也合情合理。不外，正在人形机械人起头进入量产之际，市场对于新营业的增加潜力抱有极大等候。

　　其次，针对目前还处于题材阶段的人形机械人，逛资天然也不会放过。据东方财富统计，比来1个月，长盛轴承上榜龙虎榜5次，比来3个月，上榜更是高达13次。

　　长盛轴承成立于1995年，从停业务为自润滑轴承，涉及产物规格上万种，家电、工程机械、风电、人形机械人等范畴。

　　我们正在《A股有了一条叫“宇树”的人形机械人财产链》中明白提到过，宇树正在四脚、人形机械人范畴连续有量产产物出来，且进行了小批量贸易化，正在全球范畴来看属于第一梯队。加之手艺实力强以及成本劣势大，将来正在人形机械人市场占领一席之地的概率较高。

　　2024年6月，长盛轴承正在深交所互动易平台答复投资者关于“能否取宇树科技合做开辟滚珠丝杠”提问时暗示，公司正取多个机械人从机厂及相关供应商展开合做研发，公司产物正在人形机械人范畴的使用途于摸索研究及样品试制阶段，并没有明白能否向宇树科技供货。

　　2024年前三季度，长盛轴承营收为8。35亿元，同比增加1。95%，归母净利润为1。69亿元，同比下滑5。29%。此次要系汽车范畴的自润滑轴承需求连结不错增加，而工程机械等行业需求则有所下滑。

　　3。公司取宇树科技合做，为人形机械人供给关节处的自润滑轴承，市场对其正在人形机械人范畴的增加潜力抱有极大等候。

　　长盛轴承曾经拿到宇树科技自润滑轴承订单，但一台机械人用了几多个轴承，每个轴承单价几多，都无法晓得。

　　可见，整个轴承产物正在人形机械人中的价值量不算低。更为环节的是，自润滑滑动轴承市场所作款式相对较好，长盛轴承做为国内最大龙头，受益程度不小。

　　再看盈利能力。截止2024年前三季度末，公司发卖毛利率为34。82%，同比下降1。42%。这取上逛金属、聚合物等原材料成本以及下逛需求分化等要素都有必然关系。拉长时间看，公司最新毛利率全体维持积年相对高位程度，较2021年汗青低点上升了7。16%。

　　正在《若何对待这波“人形机械人”行情？》一文中，我们提到，一个财产生命周期按照渗入率取渗入率加快度分为五个阶段，第一阶段是从0%到5%的导入期，渗入率低于5%，提拔迟缓，企业根基无法实现盈利；第二阶段是从5%到25%的加快成持久，龙头企业盈利增速往往至100%以上，ROE可达25%-35%，动态PE升至60-120X。

　　另一方面，自润滑轴承凭仗轻量化、低乐音、无给油的劣势特点，加快正在汽车行业渗入。目前，每台汽车上自润滑轴承的利用数量曾经跨越100件，并且正正在不竭地替代滚针、粉末类轴承而发生新的使用。

　　长盛轴承几次被调研，其实也间接证了然机构曾经实金白银参取了，且很有可能是从导脚色。由于从2024年起头，支流机构均认为2025年将会是人形机械人的量产元年。这场本钱盛宴，机构是不会缺席的。

　　总而言之，长盛轴承具有丝杠、轴承两大零部件，且取宇树科技合做慎密，将来将会是大为受益的供应商之一。因而，公司被本钱市场疯狂逃逐也有必然逻辑性。

　　据华经财产研究院和QY Research数据显示，2021年，全球自润滑轴承市场的巨头包罗日本的Daido Metal、美国GGB、日本OILES、长城轴承、双飞股份，市场拥有率别离为17。3%、10%、5。8%、3%、2。7%。

　　从2025年1月份起头，长盛轴承被调研的频次很是高，曾经累计高达6次，涉及180家机构（含券商、基金、资管、险资等等），位于A股公司同期被调研次数和机构总数前列。

　　目前，人形机械人还处于导入期，明后年或无望进入第二阶段，实正的受益龙头估值给要到150倍，甚至200倍，更多会由市场情感、资金疯狂炒做驱动，动荡风险就很是大了。

　　此外，公司最新发卖净利率为20。8%，可见，公司成本节制较好，总发卖费用率从2019年的15。5%下滑至2024年三季度末的10。9%。

　　宇树机械人火爆出圈，手艺迭代很是快，令本钱市场为之癫狂。此中，长盛轴承是市场用资金投票的体例选择出来的“龙一”，短短2个月涨幅曾经高达450%，半年之内更是暴涨8倍。

　　拉长时间看，2019Q3-2024Q3，长盛轴承营收、扣非归母净利润年复合增速别离为13。3%、16。5%。可见，公司全体增加较好，次要受益于下逛两大行业变化带来的需求增加。

　　从公司披露的消息看，长盛轴承正在人形机械人的丝杠范畴有手艺冲破、有送样，且本身产物有自润滑劣势特点。

　　一方面，中国风电拆机量快速增加，对降本颇高。滑动轴承购买成本较滚动轴承更低，且无需屡次润滑，加快了行业“滑替动”的趋向。

　　一般而言，人形机械人曲线个四点接触轴承。轴承还用于扭转关节施行器，部位包罗关节毗连、谐波减速器（或RV减速器），别离需要12个角接触轴承+12个交叉滚子轴承、10个柔性轴承+12个滚针轴承（RV减速器应对12个圆锥轴承+4个角接触轴承）。